首页

sm女主天地女王视频

时间:2025-05-30 15:57:56 作者:去美元化尚未开始,但全球都在加速多元化配置 浏览量:76572

  在关税政策等不确定性下,美国股债汇“三杀”频现,美元信用遭遇动摇。“去美元化”和“多元化配置”成为近期多场国际投资峰会上,投资机构及其客户热议的关键词。

  5月29日,瑞银资产管理公司全球主权市场策略与咨询主管马西米利亚诺·卡斯泰利(Massimiliano Castelli)对第一财经表示,以前几乎没有机构会质疑美元信用,但今年开始这成为诸多客户会上被提及的问题。目前主流机构还没有出现明显的“去美元化”趋势,美元作为全球储备货币的地位仍将长期保持,但多元化配置、加大对美元资产持仓的对冲比例是切实在发生的事。

  据记者了解,作为多元化配置趋势的体现,近年来除了黄金被多数机构增持,欧洲股票、日元、澳大利亚元等资产近期亦受到追捧,国际投资者对于港股的兴趣同样在回升。

  大规模去美元化未启

  4月,美国实施“对等关税”政策,一度引发全球金融市场恐慌,美元指数跌破100大关,随后更跌入98区间,创下阶段新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。

  在华尔街看来,美元此前被高估了10%~20%。这种高估缘于美国“例外主义”——过去十多年里,美国优异的资产回报率吸引了全球资本流入。然而,关税冲突严重打击了美国企业的利润和家庭的消费能力,这两者正是支撑美国“例外主义”的双引擎。换言之,美国关税政策正在破坏强势美元的核心支柱。

  卡斯泰利对记者表示,美元未来在国际支付中的占比可能会缓慢从60%下降至50%,但仍将是主要的储备资产。欧元可能是备选项,但可供选择的资产有限,以近期受到降息、欧元走强利好提振的德国国债为例,其发行量仍然太小,外加流动性不佳,因此很难真正成为一个国际性的资产。

  值得关注的是,当地时间5月28日,美国国际贸易法院裁定美国总统特朗普全面关税越权,并阻止相关关税政策生效。消息传出后,标普500指数期货上涨约1.5%,纳斯达克指数期货涨幅更高,美元指数涨超0.5%。

  事实上,特朗普推迟“对等关税”以来,美股已经几乎收复全部跌幅,进入了技术性牛市。记者也从多家外资机构处获悉,其客户并未大幅降低美股资产敞口,美国散户的买入动能也仍强。

  前美国总统高级顾问大卫·阿克塞尔罗德(David Axelrod)和前联邦和州检察官埃利·霍尼格(Elie Honig)在一个采访中提及,特朗普政府可能提起上诉,若上诉失败,案件可能提交至美国最高法院审理,结果存在不确定性。

  不过,关税暂停执行削弱了美国在国际贸易谈判中的筹码,可能促使其他国家重新评估与美方的合作或对抗策略,增加了国际经贸环境的复杂性。

  卡斯泰利则称,就目前来看,似乎市场开始回归平静,去美元化也并未实质性开始,只是投资者都开始认真考虑多元化配置,而非过于集中持仓美元资产。

  富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)首席市场策略师兼研究院主管多弗(Stephen Dover)此前也对记者称,美国资产市场规模最大、流动性最好,美国金融领域法治体系健全,虽然美元可能“受伤”,但短期内被取代的风险并不大。

  美债风暴若隐若现

  尽管如此,若隐若现的美债风暴并未平息。由于美债是全球金融市场的基石,若持续遭遇动荡,显然会拖累美股和美元,美元资产或将经历“价值重估”。

  “4月以来,作为传统避险资产的美债,似乎成为了风险本身。一方面是今年有巨额美债到期需要进行债务置换,另一方面是美联储一再推迟降息导致举债成本居高不下,这无疑让美债的‘借新还旧’面临巨大压力。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞(Jerry Chen)对记者表示。

  其实,美债和财政赤字的问题早就不是“新”闻。在特朗普2.0时期,如果说关税战提前触发了美债警报,正在立法阶段的大规模减税法案恐将进一步恶化财政赤字。在此情况下,买家对长期美债的接盘意愿和能力均有所下降,自然也会要求更高的“无风险”收益率。

  意识到问题严重性的美国财政部长贝森特(Scott Bessent)亦在采取办法。例如,近期计划通过调整银行的补充杠杆率(SLR),鼓励银行增加对美国国债的持有量。SLR是衡量银行资本充足性的一项监管指标,当前美国大型银行需维持至少5%的SLR。贝森特希望放宽这一要求,使银行在不增加资本的情况下,能够持有更多国债,从而提升对国债的需求,压低其收益率。此外,美国政府还希望通过加密货币的监管法案,让加密货币市场成为美债的重要买家。

  就此,瑞银资产管理全球固定收益负责人德特威勒(Matthias Dettwiler)对第一财经表示,大规模的美债抛售并未开始,此前美债收益率的飙升更多缘于对冲基金平仓等因素。“不过,未来仍存在变数,因为放松SLR要求可能会改善美国国内机构对美债的持仓限制,但更主要的买家仍是国际买家。”

  美国财政部近期发布的4月数据也显示,英国是美债的头号买家,其后是日本和中国。

  陈杰瑞分析,未来需要看美联储会否兜底,考虑到目前的高额关税和未来的减税法案,提前降息或宽松将使得美国通胀存在失控的风险。理论上来讲,稳定物价和充分就业才是美联储的目标,而改善财政状况不在此范围。而且一旦美联储对美债市场做出兜底的表态,恐引发市场更肆无忌惮的抛售。

  多元配置、加大对冲趋势明显

  面对不确定性,即使没有明显地“去美元化”,投资者也已开始未雨绸缪,严肃考虑多元化配置。

  近年来,各国出口商的贸易顺差大多以美元存款的形式保留,而非换成本币;保险机构也持有大量美元资产(尤其是美债),但对冲的比例极低。多名国际机构策略师对记者称,提升对冲比例是正在发生的事。

  瑞银财富管理中国区主管吕子杰对第一财经表示:“客户从原来的集中配置(美元资产)转向更精细化、分散的板块投资。当前美元走弱,尽管不会迅速贬值,但已成为重要警示,促使家族办公室和超高净值客户重新思考持有美元资产的比例。如果美元弱势持续,将对投资组合造成明显影响。目前推荐配置一些强势货币,如澳大利亚元、新加坡元以及其他亚太区货币,作为对冲手段,增强投资组合的稳定性。”

  吕子杰称,黄金已成为重要的“去美元化”工具。“金价目前已涨至每盎司3300美元,显示其避险与保值功能。不仅是纸黄金,配置实物黄金也是趋势。”此外,她还提及,早年几乎被忽略的欧洲资产开始受到更多关注,尤其是食品、医疗等受益于老龄化趋势的股票板块存在较好的前景。

  在亚洲市场,日本股市和中国香港股市亦受到全球关注。富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯(George Efstathopoulos)对记者表示:“日本经济格局正在经历重大转变,即低增长、低通胀、低利率的长期滞胀现象即将结束。由工资驱动的通胀开始推动内需增长,进而打破数十年来经济停滞的情况,并改变消费行为。日本中盘股具有吸引力,而且因其不受日元波动影响,也是一项较为稳健的投资选择。”

  在他看来,中国可能是全球唯一同步保持宽松的货币、财政和监管政策的市场。鉴于中国拥有较高的储蓄率,受益于刺激国内消费政策的,不仅是港股,中国内地的中盘股也应会明显受益。

  (第一财经 作者:周艾琳)

展开全文
相关文章
查分进行时!多地今起公布2024考研成绩

回望10年,中澳关系并非一路春风和煦。当前改善发展的良好势头来之不易,进一步相向而行才是正确选择。回应两国社会合作意愿,习近平主席倡导推动建设更加成熟稳定、更加富有成果的中澳全面战略伙伴关系。阿尔巴尼斯总理积极回应。

中央军委办公厅印发《繁荣发展强军文化实施纲要》

毕节大方4月10日电 (杨茜 罗继秀)“我自己种植天麻近8年了,今年种植了400余亩,一年收入可超过40万元。我还在安乐乡的合作社里工作,做菌种,一年下来还能再增加10万元的收入。”贵州省毕节市大方县八堡乡农户赵刚笑眯眯地说。

青岛:调整购买家庭第二套住房公积金贷款最高额度

中国社会科学院文学研究所研究员董炳月指出,这本书的重要贡献之一,是从方法论层面提供了“鲁迅与国学”这样一个阅读鲁迅、研究鲁迅的系统性、整体性框架。从国学角度重读鲁迅,会有很多新的发现,例如在鲁迅接受西学过程中国学的作用、鲁迅名篇《估〈学衡〉》的真实内涵、鲁迅与“学衡派”吴宓等人的异同、国学与西学在鲁迅知识体系中的位置等等。

检察题材院线电影《最后防线》全国首映

全国政协副主席邵鸿在参加九三学社界别委员小组讨论时说,在以习近平同志为核心的中共中央坚强领导下,我国全面建设社会主义现代化国家迈出了坚实步伐。将更加坚定信念,凝聚共识,共同书写中国式现代化建设新篇章。

清华大学智能产业研究院院长张亚勤:将人工智能红线作为社会风险共同应对

以母树为根,高州龙眼遍地开花结果、蓬勃发展。高州是世界储良龙眼发源地、中国金牌龙眼之乡,龙眼种植面积超33万亩,年产量超22万吨,均居全国之首,全国每10颗龙眼就有1颗来自高州。从20世纪80年代起,储良龙眼母树被以嫁接、圈枝等繁育方式推广,在全球种植面积超250万亩,也是种植面积最大的龙眼品种。

相关资讯
热门资讯